Taux sans risque

Un taux sans risque dans une devise et pour une p茅riode particuli猫re est le taux d'int茅r锚t constat茅 sur le march茅 des emprunts d'脡tat de pays consid茅r茅s solvables et d'organisations intergouvernementales pour la m锚me devise et la m锚me p茅riode.

On d茅signe donc ainsi l'absence th茅orique de risque de cr茅dit, et non une quelconque absence de risque de taux, qui lui demeure bien pr茅sent. Il est toutefois 脿 noter qu'un 脡tat peut faire faillite.

Pr茅cautions d'emploi

Comme pour tous les taux d'int茅r锚t, il convient de pr茅ciser quelles bases et conventions de calcul s'appliquent. Des conventions de calcul diff茅rentes donnent des mesures de taux d'int茅r锚t presque aussi diff茅rentes que, pour les temp茅ratures, des degr茅s Celsius et des degr茅s Fahrenheit. Le taux actuariel constitue une mesure certes impr茅cise mais commode et unificatrice.

Par ailleurs, certains emprunts d'脡tat, en particulier ceux r茅cents, peuvent avoir 脿 la suite d'une forte demande ponctuelle, une prime de liquidit茅 n茅gative, qu'il convient d'ignorer. C'est assez fr茅quemment le cas, par exemple, pour les 茅missions en cours d'emprunts 脿 10 ans, qu'il s'agisse de Bunds ou d'OAT pour la zone euro, ou de T-Notes 脿 10 ans pour la zone dollar, pas encore assez liquides pour 锚tre arbitr茅es, et qui peuvent causer un creux de plusieurs dizaines de points de base dans la courbe de taux des emprunts d'脡tat.

Enfin, les march茅s de taux d'int茅r锚t bougent tr猫s rapidement, en particulier en cas de publication de statistiques 茅conomiques surprenantes ou d'茅v猫nements politiques inattendus. Le taux constat茅 脿 un instant donn茅 ne sera pas n茅cessairement celui constat茅 quelques instants plus tard.

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