Swap de variance

En finance, un swap de variance (en anglais, 芦聽variance swap聽禄) est un produit d茅riv茅 financier 茅chang茅 de gr茅 脿 gr茅 permettant de sp茅culer ou de se couvrir sur le risque associ茅 脿 l鈥檃mplitude des variations, autrement dit la volatilit茅, d鈥檜n actif sous-jacent, comme un taux de change, un taux d'int茅r锚t ou un indice.

Voir les articles g茅n茅raux聽: swap et produit d茅riv茅.

Structure

Un swap de variance est un contrat dans lequel deux contreparties (A et B) s'engagent mutuellement 脿 se verser les flux financiers (les jambes du swap) suivants聽:

  • La contrepartie A paie un montant calcul茅 脿 partir de la variance effective des variations de prix de l鈥檃ctif sous-jacent. Par convention, le montant correspond aux variations logarithmiques quotidiennes du prix, en prenant g茅n茅ralement le prix de cl么ture.
  • La contrepartie B paie un montant fixe 茅gal au strike, d茅fini 脿 la signature du contrat.

Le payoff net aux contreparties sera donc 茅gal 脿 la diff茅rence entre ces deux montants, et sera r茅gl茅 par un paiement 脿 maturit茅 du contrat, m锚me si des paiements interm茅diaires sont g茅n茅ralement effectu茅s par l鈥檜ne ou l鈥檃utre des contreparties pour conserver les marges convenues.

Caract茅ristiques

Les principales caract茅ristiques d鈥檜n swap de variance sont les suivantes聽:

  • le strike de variance
  • la variance effective
  • le v茅ga du notionnel聽: tout comme pour les autres swaps, le montant du payoff est calcul茅 脿 partir d鈥檜ne valeur notionnelle qui, dans les faits, n鈥檈st jamais 茅chang茅e. Cependant, dans le cas d鈥檜n swap de variance, la valeur notionnelle est sp茅cifi茅e en termes de v茅ga pour exprimer le payoff en unit茅s mon茅taires.


Liens externes