Straddle

Le straddle ou stellage est une strat茅gie optionnelle consistant 脿 acheter ou 脿 vendre le m锚me nombre de puts ou de calls sur la m锚me valeur sous-jacente, avec les m锚mes dates d'茅ch茅ance et prix d'exercice. L'acheteur d'un straddle b茅n茅ficie donc des mouvements du sous-jacent, quelle qu'en soit la direction. Bien que ce ne soit pas une obligation, les straddle sont dans l'immense majorit茅 des cas construits avec des calls et des puts tr猫s proches de la monnaie.

Long straddle

Un acteur du march茅 qui d茅cide d'acheter un straddle anticipe des variations importantes du cours du sous-jacent, sans avoir une pr茅f茅rence pour un mouvement haussier ou baissier, et/ou une augmentation de la volatilit茅. Les mouvements doivent 锚tre suffisamment importants pour couvrir le prix d'achat des deux options. Pour que la strat茅gie soit gagnante, il faut que聽:

  • soit, 脿 l'茅ch茅ance, le prix du sous-jacent ait gagn茅 ou perdu plus que la somme des deux primes
  • soit, au cours de la vie du straddle, les variations aient 茅t茅 suffisantes pour qu'une gestion en delta neutre ait pu permettre de repayer les primes.

Le gain possible est infini mais la perte potentielle est limit茅e 脿 la prime pay茅e.

Short straddle

脌 l'inverse, le vendeur d'un straddle s'attend 脿 une faible variation du cours du sous-jacent, et/ou 脿 une volatilit茅 en baisse. Pour que sa strat茅gie soit gagnante, il faut que聽:

  • soit le prix 脿 l'茅ch茅ance soit le plus pr猫s possible du prix d'exercice, et en tous les cas, que la diff茅rence entre ces deux derniers soit inf茅rieure 脿 la prime per莽ue au moment de la transaction
  • soit la volatilit茅 baisse suffisamment rapidement afin de pouvoir racheter le straddle 脿 un prix inf茅rieur.

Le gain possible est limit茅 脿 la prime re莽ue mais la perte potentielle est infinie.

Straddle (vente).JPG
Cr茅dit image聽:
L鈥檃uteur n鈥檃 pas pu 锚tre identifi茅 automatiquement. Il est suppos茅 qu'il s'agit de聽: Kiwipedia (茅tant donn茅 la revendication de droit d鈥檃uteur).
licence CC BY 2.5馃泩

Risques et variante

Risques

Ces strat茅gies sont fond茅es principalement sur des anticipations de volatilit茅. En effet, le delta d'un straddle 脿 la monnaie est quasi nul alors que le v茅ga est la somme des v茅ga individuels des options de la structure. La composante volatilit茅 est donc pr茅pond茅rante dans la valeur d'un straddle.

Comme dans beaucoup de strat茅gies optionnelles, les profils de gains et pertes sont asym茅triques selon que l'on a achet茅 ou vendu le straddle. L'acheteur a un risque de perte limit茅 脿 la prime pay茅e, alors que le vendeur a un risque de perte infinie. 脌 l'inverse, les profits possibles sont infinis pour l'acheteur et limit茅s 脿 la prime per莽ue pour le vendeur.

Variante

Une alternative 脿 cette strat茅gie consiste 脿 acheter ou 脿 vendre des puts ou des calls en m锚me nombre sur la m锚me valeur sous-jacente, de m锚me 茅ch茅ance mais dont le prix d'exercice des puts sera inf茅rieur 脿 celui des calls. Il s'agit alors d'un strangle.

Voir aussi

Liens internes